【理財周刊909期封面故事】拉抬轉機股

【米奇巴克童書魔法盒】讓父母瞭解孩子思考與美感的「天賦」,陪孩子一起快樂閱讀、創意思考! 【常春藤生活英語電子報】程度為英檢初級~中級,內容涵蓋包羅萬象且活潑有趣,幫助你輕鬆快樂地學習英語。

無法正常瀏覽圖片,請按這裡看說明   無法正常瀏覽內容,請按這裡線上閱讀
新聞  健康  財經  追星  NBA台灣  udn部落格  udnTV  讀書吧  

2018/01/25  |  第689期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份
 

 封面故事 資金行情明顯升溫 熱錢外溢效應加速
 特別企劃 弱勢美元理材策略
 活動快遞 理周文化活動資訊

 

資金行情明顯升溫 熱錢外溢效應加速
馮泉富

新台幣升值的負面效應被熱錢的資金效應抵銷,股市多方慣性不易立即改變,外資未連續賣超前不必預設立場,而低基期績優生技股隨時可能發動大行情。

全球股市龍頭美國表現犀利,三大指數進入日日創新高的噴出階段,截稿前道瓊指數已來到26214點,S&P500指數來到2833點,NASDAQ指數則攻抵7408點,充分發揮了資金加信心的力量。

景氣基本面升溫 加重升息壓力

是什麼樣的底氣讓市場信心滿滿呢?日前美國聯準會公布的褐皮書指出,聯準會轄下十二個地區大多數對於2018年的經濟展望相當樂觀,今年經濟將延續去年擴張態勢。接著國際貨幣基金組織(IMF)公布的最新「世界經濟預測」也將美國今年經濟成長率上修0.4個百分點至2.7%,而2019年則從1.9%調升至2.5%。

而全球經濟受惠於美國的減稅方案,今年成長率上修0.2個百分點至3.9%,是2011年以來成長最快的一年,主要因美國減稅方案將企業稅大幅調降,可望激勵企業增加投資,預計也將帶動主要貿易國家的經濟持續成長。

投資人需要留意的是,由於股市累積漲幅驚人,金融資產膨脹加速,景氣基本面上修的同時是否引發FED提前加速升息,樂觀之餘也該有風險意識。

一周前美聯儲第三號人物,紐約聯儲主席杜德利接受金融時報採訪時表示,減稅刺激措施增加了經濟過熱的風險,美聯儲的貨幣緊縮政策可能需要加快,三月進行升息並不是一個不合理的假設。

這般的暗示,雖然尚未受到市場認同,但也是善意的警告。再者,由於美股S&P500指數連續大漲後,整體殖利率已降至約1.75%,而美國二年期公債殖利率約2.08%,風險偏好低的資金可能轉向。

台灣外銷接單亮麗 景氣熱度支撐信心

經濟部統計處新公布的2017年十二月外銷訂單數據,金額為484.7億美元,年增17.5%,連十七個月正成長;2017全年累計4928.1億美元,創歷年新高,年增10.9%。

由年增率來觀察,去年十~十二月的外銷接單年增率呈現加速揚升,資訊通信產品及電子產品表現仍舊亮眼,絲毫不受蘋果銷售不如預期的影響。顯然,其他行業的訂單彌補了消費性電子訂單不如預期的缺口,也代表景氣呈現全面復甦的景象,而不是局部行業。

而十二月外銷訂單維持雙位數成長,再加上統計處預估今年一月接單金額約450~460億美元,因此,可合理預估上市櫃公司一至二月之整體營收水準將不會太差,這因素增強了市場持股信心,景氣基本面可望墊高台股下檔支撐。

至於新台幣大幅升值的影響,觀察外銷訂單年增率與上市櫃公司整體營收年增率的比對圖,去年上半年及十二月台幣升值確實造成美元訂單換回台幣計價的減損。不過,十一至十二月整體營收動能都呈現雙位數增長,仍屬強勁,基本面仍有著力點。

現階段新台幣升值之負面效應可望被熱錢的資金效應抵銷,股市的多方慣性不容易立即改變,在外資未出現連續賣超以前,暫時不必預設立場。

投資人惟獨要留意的是,第二季以後整體訂單及出口之增速會逐步放緩,主要是因為去年貿易表現太好,基期已拉高所致。

國內各機構皆預測今年出口成長率會明顯趨緩,台經院預估今年我國出口成長率為3.65%,中經院預估4.25%,行政院主計總處預估值則是4.51%。

資金外溢效應 將擴及生技族群

當加權指數來到一萬一千點以上,成交量將伴隨著指數逐步擴增,無論下階段指數是否續創新高,交易結構產生的資金外溢效應將增強,也就是部分資金將持續流向低基期的族群。就分類指數而言,生技族群整理近兩年,如果基本面有轉好機會的個股,未來輪流登場表現的機率就高,猶如去年九月曾推薦的邦特(4107)、麗豐-KY(4137)等,其實生技族群不乏本業將轉好的公司,例如台耀(4746),是專業的原料藥廠,原料藥佔九六%、UV吸收劑占4%,其中原料藥前兩大產品:Polymer(膽固醇磷酸鹽類)佔營收53%、Vit D衍生物占13%。

其一至十月營收大幅衰退,主要是UV吸收劑為低毛利產品,台耀逐步退出市場所致,而Polymer(膽固醇磷酸鹽類)、Vit D衍生物兩類產品為高難度利基產品,能生產的廠商不多,台耀具有全球寡占領先地位,兩項產品毛利率皆優於平均毛利。

Polymer產品為2017年營運動能貢獻最多的品項,年成長約24四%。其中關鍵產品Sevelamer Carbonate目前主要客戶Impax產品已經順利上市,其他廠商也陸續跟進,加上年底到明年初還會有Colesevelam、 Sevelamer HCl等兩項產品上市,預期2018年polymer訂單仍呈現全年產能全滿狀態。

Vit D 衍生物方面,Calcipotriol、Doxercalciferol 等有新產品出貨,2018年將恢復正成長,有否極泰來的機會。展望未來,因學名藥市場競爭激烈,公司開始積極發展新藥合作部份,包括CMO產品目前已有四項新藥上市,兩項替原廠代工生產,雖目前占比不高,但已開始改善營收比重過度集中單一產品的缺點。

同時台耀也直接投資新藥公司,子公司台新藥本身進行ADC新藥開發,由台耀進行後段研發生產。台新藥去年八月併購日本新藥開發公司Activus,取得原料藥奈米化技術平台,以及兩個眼科產品,2018年將開始進行臨床,將申請505b2類新藥藥證,預計四至五年可上市,可望成為台耀未來新的長線增長動能。法人預估在沒有匯率干擾下,2018年每股獲利可達5.14元,本益比有調升空間。

新引擎零件出貨成長 寶一受惠否極泰來

近一個月以來美股波音股價屢創新高,由於新機型的加速交貨,也將帶動相關供應鏈的出貨增加。根據GE資料顯示,LEAP引擎2018年預估交付1150至1200顆,2019年預估交付1850至1900顆,新舊引擎將進入交替高峰,訂單量可望持續成長。

國內的飛機引擎零件供應廠寶一(8222),專注於發動機高溫段零組件(引擎燃燒段、渦輪段組件),擁有Nadcap以及多家航太廠相關認證,屬於航太引擎Tier 1供應商。

2017年主要係因新引擎零件製程(LEAP、PW系列)仍在開發以及轉量產初期,成本支出較大,且出貨狀況不如年初預估,加上匯率影響,使營運衰退。目前公司預計四月份新廠機台進駐完畢,約再經一個月認證便可正式投入營運,新廠將專注於車洗等機械加工件生產,預計機械加工件較易達經濟規模,有助於營運表現穩定,而本廠將著重於特殊製程零件開發與量產。

預估2018年新引擎零件逐漸通過認證以及轉量產,毛利表現可望逐漸改善,公司預期2018年來自新引擎營收佔比可望超過一半,較2017年的15%大幅提升,法人預估2018年毛利率可拉升至19%以上,每股稅後獲利約0.92元,呈現否極泰來之勢。

【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》909期。尊重智慧財產權,如需轉載請註明出處來源;歡迎訂閱理財周刊電子雜誌。學對一招,賺錢很容易《專業財經DVD函授教學

 

弱勢美元理材策略
洪寶山(理財周刊發行人)

弱勢美元時代來了嗎?進入2018年還不滿一個月,美元指數便呈現弱勢,一月二十四日盤中更跌破90大關來到89.965,創2014年十二月以來新低,帶動日圓、人民幣、歐元、英鎊及韓元等國際貨幣升值,人民幣更衝破六.四大關。

自1990年代全球化風潮以來,美元向來維持強勢地位,然自去年初川普上任後美元持續走弱,去(2017)年美元兌世界主要貨幣貶值逾七%,近十年來最弱勢。市場更預測,今年美元兌主要國家貨幣仍將處於貶多升少態勢。

為何美元從強勢轉為弱勢?主要關鍵在於川普上任後各項政策。首先,在「美國優先」政策思維下,川普推翻歐巴馬政府加入TPP等貿易政策,想藉此調整或重組國際市場的利益關係。其次,他大力抨擊中國、日本及德國等貿易夥伴操控貨幣貶值,進而造成美國巨大貿易逆差。也就是說,川普認為強勢美元對美國經濟成長不利,唯有讓美元弱勢才能改變貿易逆差,實現美國優先的目標。

除了川普的政策,歐元區、中國、日本等經濟轉強,歐央及日本銀行相繼公布縮減寬鬆貨幣計畫等,也是促使美元走弱關鍵因素,所以國際市場預期美元弱勢態勢將會持續,會維持多久?就要看美國聯準會(FED)決策,說不準。

所以,弱勢美元時代真的來了嗎?那可不一定。兩個關鍵因素可能有機會推升美元匯率。一、美國正對企業大幅減稅,並鼓勵海外資金回流,若形成風潮,可能長期推升美元匯率。二、若美國經濟成長持續強勁,且聯準會升息步調加快,美元也有可能反轉走強。

但最大變數莫過於美元和人民幣之間的角力。中國居美國逆差首位,占美國貿易赤字總額近一半,使得川普將貿易報復箭頭指向中國,雙方貿易戰及貨幣戰一觸即發,一旦爆發,恐波及台灣經濟,造成極大損失。

弱勢美元對新台幣有什麼影響?去年新台幣兌美元大幅升值逾八%,今年初以來新台幣仍持續強勢,市場更預估新台幣可望升破二十九元關卡,學者甚至認為再見二十八元不無可能。只是若美元持續下跌,將嚴重衝擊台灣出口產業,台灣經濟將面臨嚴峻挑戰,該如何因應,將是政府與企業須思考且面對的重大課題。

【詳細內容請參閱最新一期《理財周刊》909期。尊重智慧財產權,如需轉載請註明出處來源;歡迎訂閱理財周刊電子雜誌。學對一招,賺錢很容易《專業財經DVD函授教學

 

理周文化活動資訊
理財周刊909期更多精采文章:

◎封面故事>資金行情明顯升溫 熱錢外溢效應加速
◎洪寶山發行人語>弱勢美元理財策略
◎房市觀察>更成熟穩健的海外不動產投資
◎理財我最大>亞洲第一沙手 不被看好還能出頭天
◎財金觀察>區塊鏈 要你謹言慎行
◎股昇翔起>資金浪潮 高殖利率且今年成長股為選股重點
◎期股捷報>風險與機會並存的市場
◎安心好宅面面觀>以成本競爭為核心策略 「俗擱大碗」的背後真相!
◎健康你我他>外表看來是瘦子 竟有胖子的「脂肪肝」
◎房地產會客室>首購族擬訂購屋計畫三大要點

◎準備好筆記本、鉛筆和尺!! 朱老師親自帶領繪圖選股練功~

◎鎖定5~10檔強勢飆股!!

◎決勝年底封關日!! 台股開紅盤!!

◎精進K線抓轉折,買低賣高輕鬆賺!!

◎不用記數字、背公式!! 1秒看懂財報

◎標完法拍屋馬上賣,到底要不要繳土地增值稅

 

 

本電子報著作權均屬「聯合線上公司」或授權「聯合線上公司」使用之合法權利人所有,
禁止未經授權轉載或節錄。若對電子報內容有任何疑問或要求轉載授權,請【
聯絡我們】。
  免費電子報 | 著作權聲明 | 隱私權聲明 | 聯絡我們
udnfamily : news | video | money | stars | health | reading | mobile | data | NBA TAIWAN | blog | shopping