【今周刊1102期】今周刊獨家 》張忠謀真情告白

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2018/01/31 第554期

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今周刊獨家 》張忠謀真情告白
談徬徨、生死與愛
嗅到市場變化的味道
三大方向教你卡位「通膨財」
 
   
封面故事
   
今周刊獨家 》張忠謀真情告白
談徬徨、生死與愛

今周刊‧撰文:今周刊編輯團隊

2018年開春,87歲的科技教父主持正式交棒前最後一場法說會,依舊挺直腰桿,談笑風生;下台前,輕輕一句I will miss you,灑脫道別。他說,就是走完一個人生階段,沒有太多感傷,但相隨多年的台積人,早已紅了眼眶。 事業經營,他向來不愛風險,橋牌世界高手的他,對於台積電的未來,也總是步步精算,縝密布局,不但接班如此,未來5年的競爭力布局亦是。

退休前的他,帶領台積電登上經營的高峰,市值超越勁敵英特爾,一度飆漲至6.9兆元,占台股2成。如此風光,但他依然是那個持股不到1%,誠信自持,沒有絲毫藉機謀私利,永遠的專業經理人。

業界形容,他是能料敵機先,攻其不備的科技巨擘。不但創造台積電黃金30年,也打下台灣半導體世界龍頭的地位。

當下台前,各方掌聲如浪撲來,讚嘆接踵而至,張忠謀行將留下漂亮的退休身影之際,他接受《今周刊》獨家訪問。這一次,他不談經營、不談策略、不談產業趨勢,他坐在辦公桌前,談壯年的徬徨,談愛、生死與事業年華。

數十年的流光在我們發問下閃過眼前,一頭白髮如銀的他興之所至,吟吟笑立,拉開白板提筆寫下一首邱吉爾的詩。這首詩,為他戎馬數十載的那些日子,留下注腳,也為即將退休後,打算提筆寫就的自傳下冊,拉出序幕。談自傳下冊,從一首邱吉爾的詩開始!我在TI 25年的經歷——

黃金般的晨潮 黃銅似的午潮 鉛般的黃昏

但是,無論它是什麼金屬我都盡力擦磨使每一個金屬發出它特有的光芒

以下是張忠謀的精彩告白:

徬徨的50歲,就造台積電黃金年月

這是邱吉爾的一首詩,他這樣描述他的同代人Royal Curzon(編按:英國公爵)。Curzon在20世紀初期,曾做過印度總督,那是他黃銅似的午潮,他後來回英國還是有官做,那是鉛一般的黃昏了。而我的50歲徬徨就在這裡(指著詩句第三行),雖是鉛一般的黃昏,但我還是盡力擦磨,使它發出它特有的光芒。

我離開TI時,才52歲,到美國通用(編按:擔任總裁)待了一年半,我就知道,不要待下去了。假如沒有50歲那個徬徨,會一直(在TI)待到退休,永遠都做TI的CEO,但是做CEO沒有希望……。

至於我創辦台積電這30年來都是黃金,晨潮是黃金、午潮是黃金、黃昏也是黃金!

談交棒與裸退
裸退對接班人比較好,背後有人指指點點是很討厭的事。

這段時間,我仍是台積電的董事長,仍然每天都在想未來,每天都要規畫很多事情,而很多規畫都是相當機密的。外界以慢慢放手來形容,我想,這個是對的。

若說這段時間比較特別的事,就是我會告訴他(接班人),我是怎麼做的,我為什麼要這樣做,我的考量點是什麼,他接不接受在於他,但是我會告訴他,我是怎麼做的。而這樣的溝通,不是一對一,是好幾個人。宣布退休前,我曾跟幾個國外接班人談過,我告訴他們,我交棒時,會是裸退,他們的反應都是,哇!我如果有像你這樣的boss就好了。

裸退,這對台灣企業來說,是很稀有、少見的。但我沒有要樹立什麼典範的野心,我會這樣做,因為我覺得,這樣做,對公司好,對接班人好,對我也好。假如,名譽上,你把權力和頭銜都給他們(接班人)了,那事實上,背後還有個人指指點點,那是很討厭的事。

(尊重智慧財產權,如需轉載請註明資料來源:今周刊1102期 謝謝!)

嗅到市場變化的味道
三大方向教你卡位「通膨財」

今周刊‧撰文:歐陽善玲

2018年才過1個月,基金經理人就紛紛開始調整資產配置。 原因在於,諸多跡象已發出警訊,好久不見的「通膨模式」必須重新啟動了。

「最近會嗅到一種味道,就是市場資金有意在通膨題材上發揮,此時不妨就順勢而為,不要跟市場作對。」統一全球動態多重資產基金經理人周建邦,這陣子開始重新思考基金資產配置,他觀察到,中國三桶油(中石油、中石化、中海油)中,股性最牛皮的中石油,今年來漲幅竟也快20%,「市場方向已經很明顯了!」

講到全球經濟,去年以來最紅火的名詞叫「金髮女孩經濟」;意思是高成長與低通膨並存、且利率可維持在較低的經濟狀態,對投資人來說,是經濟循環週期中最甜蜜點。

「全球經濟增長持續上修,這部分沒有疑義,但溫和的通膨環境這點,最近就讓人感到不安。」在看到近期債券殖利率快速攀升後,保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠也警覺市場的通膨預期升溫,並著手調整投資組合。 無論是看到機會或發現警訊,兩位以「資產配置」為主要工作的基金經理人,都在最近因「通膨訊號異常」而挑起了敏感神經。事實上,貝萊德集團全球首席投資策略師董立文(Richard Turnill)日前也表示,以十年期平衡通膨率(同年期名目債券與通膨連結債券殖利率間差異)近期明顯攀升來看,全球通膨已步入向上轉折點。

市場氣氛轉向,基金經理人紛紛重啟好久不見的「通膨模式」資產配置。「股優於債」是基本動作,此外,還有三大方向值得留意。

1月26日,專精於資產評價的諾貝爾經濟學獎得主羅勃.席勒(Robert Shiller)撰文指出,綜觀全球30個主要股市,美股的「席勒本益比(CAPE,經通膨調整後的本益比)」已經來到「世界第一高」。

席勒用極為罕見的通俗字眼傳達他的建議:「無論你怎麼解釋,現在都該降低美股比重,並且分散海外市場布局。」他沒有明講應該把資金轉往哪個國度,但若參酌最新的「席勒本益比」,當今全球主要股市中最便宜的兩個,分別會是俄羅斯與巴西。

方向一:瞄準俄羅斯、拉美
原物料大國,便宜又有通膨誘因

這樣的調整路線,其實也符合資產管理業者的邏輯。畢竟,通膨升溫可能引發美國聯準會加速升息,不利美股、美債,相對地,通膨轉強後想當然耳的直接受惠者,就是俄、巴等原物料出口大國,更妙的是,兩國股市正好還是數一數二的「便宜貨」。

富邦歐亞絲路多重資產型基金協管經理人石沁康,近期就加碼俄羅斯股市,並將債券部位從35%減碼至25%。他坦言,現在操盤人心中最大疑慮,在全球經濟出現轉折,雖然上半年這種情況不至於發生,但買便宜、有題材的市場,也等於是為自己的投資部位買份保障。

「全球市場歷經2017年漲勢,現在買股得回頭尋找評價相對低廉的市場,而俄羅斯股市就是去年少數沒有漲到、基期較低,買起來相對安心的標的。」石沁康強調,俄羅斯股市成分有超過一半與天然氣、能源相關,便宜兼具通膨概念,就算有突發事件跌幅也有限。

除俄羅斯外,以巴西為主的拉美股市也具「一魚多吃」概念,且因投資題材更豐富,近期亦成為市場熱門標的。「弱勢美元持續吸引資金流入新興市場,相較下,拉美同樣有商品原物料上漲題材,且類股組成多元,某個程度來說也有風險分散效果。不僅如此,巴西、阿根廷還具改革紅利,讓人加碼意願更強。」歐陽渭棠補充。

周建邦同樣也把目光轉往拉美,成為他通膨模式資產配置的重要一環,「除了通膨議題,巴西還有國營企業私有化改革題材,這部分市場也很有興趣。」他坦言,現在美元貶值,資金湧入新興市場,看中的就是價廉物美及通膨預期。

(尊重智慧財產權,如需轉載請註明資料來源:今周刊1102期 謝謝!)

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